2023-02-27 09:30:04 来源:金融界
在白酒上市企业中,古井贡酒(000596.SZ)以盈利能力不强著称。
长江商报记者发现,2022年前三季度,古井贡酒在毛利率达76.4%的情况下,净利率仅21.22%,垫底前十上市白酒企业。同期,公司销售费用高达36.24亿元,在上市酒企中仅次于五粮液。
(资料图)
而且,古井贡酒收购黄鹤楼酒业51%股权后,标的连续4年踩线完成业绩对赌,其中2021年营收更是飙涨近2倍。
然而,2022年半年报显示,黄鹤楼酒业营业收入为6.31亿元(不含税),同比增长8.53%,增幅骤降,又要创造“奇迹”才能完成营收20.41亿元(含税)对赌。
不仅如此,古井贡酒和黄鹤楼酒业的部分产品在名称、售价等方面十分相似,或许存在“同业竞争”的关系。
长江商报记者发现,黄鹤楼酒业官网上,公司产品展区中有一款酒名为“武汉船机特供”的白酒。而“特供”“专供”“专用”“特制”“特需”是相关部门早已明确要求白酒标签不得标注的字样。
一位白酒行业业内人士向长江商报记者表示,酒企为了抬高自身价值,有意创造“身份差异”,利用“特供”“专供”等字样,用来欺诈、损害企业和消费者利益。
古井贡酒净利率仅21.22%
古井贡酒是中国老八大名酒企业,是中国第一家同时发行A、B两支股票的白酒类上市公司,主要产品为“年份原浆”“古井贡酒”“黄鹤楼”三大系列。
在山西汾酒和泸州老窖都在为“白酒老三”展开争夺战时,排在第六位的古井贡酒并未跟风,但也提出了自己的目标。
2月21日,古井集团董事长梁金辉公开表示,2023年为集团“改革深化提升年”,要拿下200亿元,向更高目标奋力进发!
虽然是古井集团的收入目标,但古井贡酒离200亿元也并不遥远。数据显示,2022年前三季度,古井贡酒营业收入达127.65亿元,同比增长26.35%;净利润达26.23亿元,同比增长33.2%。
2021年第四季度,古井贡酒营收增幅达42.51%,为全年单季度之最。由此推算,古井贡酒2022年第四季度即便保持住26%的增幅,全年营收也可达167亿元。
因此,古井贡酒2023年营收只要增长20%,就能超过200亿元。
不过,在头部上市酒企中,古井贡酒盈利能力并不强,2022年前三季度,公司在毛利率达76.4%的情况下,净利率仅21.22%。
对比来看,贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒和泸州老窖2022年前三季度净利率分别为53.14%、37.58%、34.28%、32.30%和47.19%。
而且,营收排在古井贡酒后面的舍得酒业、酒鬼酒、水井坊和口子窖的净利率分别为26.26%、27.88%、27.98%和31.94%。
综合来看,在前十上市白酒企业中,古井贡酒净利率垫底。
长江商报记者发现,造成古井贡酒垫底的主要原因是,公司销售费用畸高,2022年前三季度高达36.24亿元,占总营收比例超过28%。
而同期,“茅五洋汾泸”的销售费用分别为24.06亿元、58.80亿元、25.43亿元、30.55亿元和20.12亿元。
长江商报记者注意到,在上市白酒企业中,古井贡酒在营业收入排第六的情况下,销售费用却高居第二。
古井贡酒是一家安徽的酒企,其品牌也难以走出华中。
数据显示,2017年至2021年及2022年上半年,古井贡酒华中地区的营收占比分别为89.98%、90.57%、89.53%、87.6%、85.23%和87.51%。
作为古井贡酒三大系列之一的“黄鹤楼”,其业绩却饱受争议。
2016年4月,古井贡酒与武汉天龙投资集团有限公司(简称“天龙集团”)、自然人阎泓冶三方就收购武汉天龙黄鹤楼酒业有限公司(简称“黄鹤楼酒业”)51%股权的相关事项签署了股权转让协议。
根据协议约定,古井贡酒以8.16亿元价款,收购天龙集团所持有的黄鹤楼酒业36%的股权、阎泓冶所持有的黄鹤楼酒业15%的股权。
产品相似或存“同业竞争”
资料显示,黄鹤楼酒是湖北省唯一的中国名酒,目前拥有武汉、咸宁、随州三大基地,其中武汉基地黄鹤楼酒文化博览园获批国家AAA旅游景区,咸宁基地黄鹤楼森林美酒小镇获批国家AAAA景区。
根据协议,2017年至2021年,黄鹤楼酒业要分别完成营业收入8.05亿元、10.06亿元、13.08亿元、17.01亿元和20.41亿元,均含税。
2017年至2019年,黄鹤楼酒业分别实现营业收入8.06亿元、10.07亿元和13.1亿元,连续三年“踩线达标”。然而,2020年,由于疫情影响,黄鹤楼酒业营业收入仅为5.83亿元,同比下滑55.49%,达到业绩承诺的34.29%。
不过,古井贡酒更改了业绩承诺,2020年不作为黄鹤楼酒业经营指标考核年度,顺延至2021年作为第四个考核年度。
2021年,黄鹤楼酒业营业收入达17.07亿元,超过承诺书约645万元,完成率达100.38%,又一次精准踩线达标。与2020年相比,黄鹤楼酒业2021年营业收入增长了近两倍。
黄鹤楼酒业第五个考核年度,也就是2022年的营业收入要达到20.41亿元,同比增幅为20%。而古井贡酒2022年半年报显示,黄鹤楼酒业营业收入为6.31亿元(不含税),同比增长8.53%,增幅骤降,公司又需要创造“奇迹”才能完成目标。
需要关注的是,黄鹤楼酒品牌众多,但目前市场上尚未出现一款爆款产品。
2022年7月底,黄鹤楼酒业推出了黄鹤楼酒·楼20,建议零售价699元/瓶,属于中高端白酒。
有意思的是,古井贡酒的古20为公司的核心产品,黄鹤楼酒业的楼20在品牌名称上十分相似,而且售价也重合。
有业内人士向长江商报记者表示,古井贡酒的重点销售区域集中在华中地区,这和黄鹤楼酒业一致,而且在品牌定位上也高度重合,存在“同业竞争”之嫌。
需要关注的是,长江商报记者在黄鹤楼酒业官网看到,公司产品展区中有一款酒名为“武汉船机特供”,该款酒零售价为488元/瓶。
资料显示,武汉船机为中国船舶武汉船用机械有限责任公司简称,公司隶属于中国船舶重工集团公司的大型、成套、非标装备制造企业,也是国内规模最大、实力最强的船用特辅机专业生产厂家。
实际上,早在2013年12月,国家食品药品监督管理总局曾下发通知,要求酒类企业不准生产标注有“特供”“专供”“专用”“特制”“特需”等字样的白酒。
2021年年底,国家市场监管总局就《白酒生产许可审查细则(征求意见稿)》向社会公开征求意见。征求意见稿规定,“白酒标签不得标注‘特供’‘专供’‘专用’‘特制’‘特需’等字样。”
一位白酒行业业内人士向长江商报记者表示,酒企为了抬高自身价值,有意创造“身份差异”,利用“特供”“专供”等字样,用来欺诈、损害企业和消费者利益,“‘武汉船机特供’不管是否还在销售,但特意公开展示也起到了不良引导影响”。
本文源自:长江商报
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